深度價值投資與收購者倍數：
Tobias Carlisle 談量化價值投資策略
Tobias Carlisle，一位來自澳洲的投資專家，擁有豐富的法律和投資背景。他是 Acquirers Funds 的創辦人兼投資組合經理，並著有多本探討價值投資策略的書籍，如《深度價值投資》、《量化價值》和《收購者倍數》。他擅長運用量化分析方法，從市場中發掘被低估的價值型股票。
價值投資：買進價值低於價格的資產
價值投資的核心概念是「買進價值低於價格的資產」。價值投資者相信，市場並非總是有效率的，有時會對某些公司的價值產生誤判。這些被低估的公司，在未來有機會被市場重新認識，從而帶來超額報酬。
三種價值評估方法：清算價值、收益能力價值、成長價值
Tobias Carlisle 提出了三種評估公司價值的方法：
- 清算價值 (Liquidation Value): 公司停止營運、出售所有資產並償還所有負債後所剩餘的價值。
- 收益能力價值 (Earnings Power Value): 假設公司未來不成長，僅根據目前的盈利能力所計算出的價值。
- 成長價值 (Growth Value): 考慮公司未來成長潛力後所計算出的價值。
其中，清算價值最容易計算，但適用於少數企業。收益能力價值則較為實用，Tobias Carlisle 也較偏好這種方法。成長價值的計算最困難，因為需要預測公司的未來發展。
收購者倍數：一種評估企業價值的簡單方法
Tobias Carlisle 提出了「收購者倍數 (Acquirer's Multiple)」的概念，這是一種評估企業價值的簡單方法。他認為，投資者應該像企業收購者一樣思考，考慮企業的債務、優先股、未funded pensions 等負債，以及企業的營運收入。收購者倍數即為企業價值 (Enterprise Value) 除以營運收入 (EBIT)。
歷史數據顯示，企業價值與 EBIT 的比率 (即收購者倍數) 是選擇公司的最佳指標。他建議投資者尋找收購者倍數低的公司，因為這代表投資者可以用較低的價格獲得較高的營運收入。
量化價值投資：運用數據尋找被低估的股票
Tobias Carlisle 是一位量化價值投資者。他透過分析大量的數據，尋找那些被市場低估的股票。他認為，量化投資策略可以幫助投資者克服心理偏誤，做出更理性的決策。
價值投資策略的長期表現
Tobias Carlisle 在 2012 年進行了一項研究，分析了學術界和業界過去的研究成果，試圖找出有效的投資策略。研究結果顯示，價值投資策略在長期內表現優於市場平均水準。
價值投資策略的挑戰與機會
雖然價值投資策略在長期內表現良好，但在某些時期可能會表現不佳，例如 1990 年代末期的網路泡沫。然而，Tobias Carlisle 認為，這正是價值投資策略持續有效的原因。因為許多基金無法忍受長期表現不佳，會轉向其他策略，這使得價值投資者有機會以更低的價格買進被低估的股票。
給新手投資者的建議：從閱讀巴菲特開始
對於新手投資者，Tobias Carlisle 建議從閱讀巴菲特的股東信和相關傳記開始。他認為，透過了解巴菲特的投資哲學和方法，可以為自己的投資之路奠定良好的基礎。
