價值投資的危與機：Tobias Carlisle 的市場洞見與投資策略
在瞬息萬變的金融市場中，投資者如何應對市場波動並找到獲利機會？Acquirers Funds 的創辦人兼投資組合經理 Tobias Carlisle，將與我們分享他對當前市場的看法、價值投資的理念，以及在波動市場中如何調整投資策略。Carlisle 是一位深耕價值投資領域的專家，他所管理的基金在市場上表現亮眼，他的見解對於投資者具有重要的參考價值。
當前市場：高估值與潛在風險
當前市場呈現高估值，多項長期估值指標顯示市場處於高位。這意味著投資者在未來可能面臨較低的報酬，甚至可能出現負報酬。然而，市場的走向難以預測，高估值並不代表市場不會繼續上漲。
歷史經驗顯示，大型熊市通常伴隨著多次大幅反彈，這些反彈可能高達 25%，但隨後又會創下新低。這種情況會不斷重複，最終摧毀投資者的信心。因此，投資者應保持理性，制定合理的投資計劃，避免在市場波動中做出情緒化的決策。
價值投資的機遇：低估值股票的潛力
儘管市場整體估值偏高，但仍有許多被低估的股票存在。這些股票的估值遠低於市場平均水平，具有較高的投資潛力。尤其是在市場下跌時，價值型股票往往表現更為穩健，因為它們的價格已經反映了市場的悲觀情緒。
Carlisle 認為，價值投資並非僅僅關注低估值，而是要綜合考慮企業的成長潛力、盈利能力和財務狀況等因素。他以自己管理的 ZIG 基金為例，該基金主要投資於美國市場上估值最低的股票，這些股票的估值相對於市場指數處於歷史低位，具有顯著的投資價值。
利率上升對市場的影響
利率上升對股市產生顯著影響。當利率上升時，投資者對未來現金流的折現率也會提高，導致股票估值下降。此外，利率上升也會增加企業的融資成本，對高槓桿企業造成壓力。
然而，利率上升並非對所有企業都產生負面影響。銀行等金融機構在利率上升環境下往往表現更好，因為它們可以從更高的利差中獲利。因此，投資者在利率上升時期應仔細評估不同行業和企業的受影響程度，並據此調整投資策略。
投資策略的調整：從做空到做多
Carlisle 在 2021 年將 ZIG 基金從做多做空轉變為純做多，這反映了他對市場的看法發生了變化。他認識到，長期來看，只要能在市場中生存下來，總會有好的投資機會出現。因此，他決定移除投資組合中的空頭部位，專注於長期持有被低估的優質企業。
此外，他也將 ZIG 基金從被動型轉變為主動型，以便更靈活地應對市場變化。他認為，主動管理可以更好地把握市場機會，並在市場下跌時及時調整投資組合。
投資建議：專注基本面，保持理性
在充滿不確定性的市場環境中，Carlisle 建議投資者專注於企業的基本面，而非試圖預測市場的短期走勢。他認為，投資的關鍵在於找到那些具有長期成長潛力、且價格合理的企業，並長期持有。
同時，他也提醒投資者，市場永遠存在風險，沒有任何投資是絕對安全的。因此，投資者應該保持理性，分散投資，避免將所有資金集中在少數幾隻股票上。
