圍繞馬車式投資法：Mohnish Pabrai 的千倍獲利投資心法
Mohnish Pabrai，被譽為「印度的巴菲特」，是一位傑出的價值投資人。他以獨特的「圍繞馬車」投資策略聞名，強調在投資過程中應保持耐心、紀律和專注，並透過長期持有優質企業的股票來獲取豐厚回報。本文將深入探討 Pabrai 的投資哲學、選股方法、風險管理以及他對投資市場的獨到見解。
價值投資的基石：市場是稱重機
Pabrai 深信葛拉漢 (Benjamin Graham) 的價值投資理念，即長期而言，股票市場是一台稱重機，但在短期內，它是一台投票機。這意味著，長期來看，一家公司的股價終將反映其真實價值，而在短期內，股價可能受到市場情緒和投機行為的影響而偏離其內在價值。因此，投資者應著眼於長期，尋找那些被低估的優質企業，並耐心等待市場發現它們的價值。
圍繞馬車式投資法：專注於少數優質企業
Pabrai 的「圍繞馬車」投資法源自於美國西部拓荒時期，篷車隊在遇到危險時會將馬車圍成一圈，保護婦女和兒童。Pabrai 將這種策略應用於投資，強調投資者應專注於少數幾家具有強大競爭優勢和良好成長潛力的優質企業，並長期持有它們的股票，不受市場短期波動的影響。
他認為，投資者應該像篷車隊一樣，將資金集中在少數幾家「馬車」上，而不是分散投資於眾多平庸的企業。這種集中投資策略能讓投資者更深入地了解所投資的企業，並從它們的長期成長中獲益。
如何選出值得「圍繞」的馬車？
Pabrai 的選股標準主要包括以下幾個方面：
- 低估值：尋找那些股價低於其內在價值的企業，這意味著有更大的安全邊際和潛在的上升空間。
- 高品質：關注那些具有強大競爭優勢、穩健財務狀況和良好管理團隊的企業，這些企業更有可能在長期內創造價值。
- 成長潛力：選擇那些處於成長期或具有轉機潛力的企業，它們的股價更有可能在未來大幅上漲。
- 簡單易懂：投資於自己能理解的企業，避免投資於那些業務模式過於複雜或難以預測的企業。
從錯誤中學習：投資是一門寬容的藝術
Pabrai 坦言，即使是最優秀的投資者也會犯錯。他認為，投資是一門寬容的藝術，只要你能從錯誤中學習，並堅持正確的投資原則，就能在長期內取得成功。
他分享了自己在投資生涯中的一些失誤，例如投資於一家印度科技公司 Satyam，該公司後來爆出会計造假醜聞，導致 Pabrai 損失慘重。但他從這次教訓中學到了寶貴的一課：在投資前要做好盡職調查，不要輕信公司的財務數據。
耐心與紀律：投資成功的關鍵
Pabrai 強調，耐心和紀律是投資成功的關鍵。他認為，投資者應該抵制住追逐熱門股票的誘惑，避免頻繁交易，而是要耐心等待機會，並在機會出現時果斷出手。
他以巴菲特為例，指出巴菲特之所以能取得如此輝煌的成就，正是因為他擁有超乎常人的耐心和紀律。巴菲特曾說過：「如果你不想持有一隻股票十年，那就連十分鐘都不要持有。」這句話深刻地體現了 Pabrai 的投資哲學。
Alibaba 案例：對中國市場的反思
Pabrai 曾投資阿里巴巴，但後來因中國政府的監管政策變化而改變了看法。他認為，中國政府的行為難以預測，對阿里巴巴等中國企業的影響也難以評估。因此，他決定將投資轉向騰訊，認為騰訊在中國市場的發展前景更為明朗。
這個案例反映了 Pabrai 對風險管理的重視。他認為，投資者應該避免投資於那些受政策風險影響較大的企業，而是要選擇那些具有更強確定性和可預測性的投資標的。
