Stig Brodersen 的投資組合回顧與反思：
十年投資之旅的經驗與教訓
Stig Brodersen 是 The Investors Podcast 的聯合創辦人，也是一位經驗豐富的價值投資者。他最近回顧了自己過去十年的投資表現，並分享了他在投資過程中所犯的錯誤、學到的教訓，以及對未來投資的看法。
公開投資績效的考量
Brodersen 在 2014 年 1 月 1 日至 2024 年 2 月 29 日期間的投資複合年均增長率 (CAGR) 達到了 21.4%。相較之下，MSCI 全球國家世界指數同期回報率為 8.9%。儘管取得了優異的成績，Brodersen 對公開分享自己的投資績效持謹慎態度。他擔心公開績效可能導致他人盲目跟隨他的投資，或對他的投資決策產生不必要的壓力。
投資的運氣與技巧
Brodersen 謙虛地將自己的成功歸因於運氣，而非技巧。十年的時間在投資生涯中相對較短，未來要維持 20% 以上的年化報酬率是很困難的。他強調，投資者不應過度自信，而應認識到運氣在投資中扮演的重要角色。
投資目標與策略的轉變
Brodersen 的投資目標從早期的資本增長轉變為現在的資本保值。這一轉變也反映在他的投資組合中，他現在持有更多黃金、ETF 等防禦性資產。這種轉變是隨著人生階段和財務目標的變化而自然發生的。
過去的投資錯誤與教訓
Brodersen 坦誠分享了他在投資過程中所犯的錯誤，包括：
- 對菲律賓 66 號 (Phillip 66) 的投資：由於受到巴菲特投資的影響，Brodersen 在沒有進行充分盡職調查的情況下買入了 Phillip 66 的股票。儘管最終獲利，但他認為這是一個錯誤的投資決策。
- 對阿里巴巴的投資：Brodersen 在阿里巴巴的投資上遭受了重大損失。自己低估了中國政府的監管風險，這是導致投資失敗的主要原因。
- 對 The Stars Group 的投資：Brodersen 在 The Stars Group 上也遭受了重大損失。自己對該公司的業務模式和競爭環境了解不足，是導致投資失敗的原因。
- 對 Spotify 投資不足：儘管 Brodersen 早在 2022 年就看好 Spotify，但他只進行了小額投資，錯失了更大的獲利機會。這是因為他在阿里巴巴投資上的失敗導致他過於謹慎。
從這些錯誤中，Brodersen 學到了寶貴的教訓：
- 不要盲目跟隨：不要因為其他知名投資者買入某隻股票就盲目跟隨，而是應該進行獨立思考和深入研究。
- 充分盡職調查：在投資前，應對企業的業務模式、競爭優勢、財務狀況和管理團隊進行充分的盡職調查。
- 認識到風險：投資有風險，即使是最好的投資者也會犯錯。要學會接受錯誤，並從中吸取教訓。
- 把握機會：當發現有吸引力的投資機會時，應當有足夠的信心和決心進行投資。
成功的投資與長期持有
成功的投資不在於是否每次都能選對股票，而在於是否能夠長期持有那些具有巨大潛力的企業。他引用了 Ian Cassel 的觀點，認為投資者需要經歷多次嘗試和錯誤，才能找到真正值得長期持有的企業。
市場在短期內可能是非理性的，但長期來看，市場會反映企業的真實價值。因此，投資者應該關注企業的長期價值，而不是試圖預測市場的短期波動。
未來的投資展望
美國小型股和國際股票市場目前都具有吸引力。美國小型股在過去幾年表現不佳，估值相對較低。而國際股票市場也因為地緣政治風險和經濟不確定性而被低估。
他建議投資者保持耐心和紀律，不受市場短期波動的影響。投資者應該關注那些被市場忽視或低估的股票，並在價格遠低於其內在價值時買入。
不考慮管理他人資金
儘管 Brodersen 的投資業績出色，但他表示不會考慮管理他人資金。管理資金會帶來巨大的壓力和責任，可能會影響他的投資決策和生活品質。他更願意將時間和精力投入到自己的投資和 The Investors Podcast 上，為更多投資者提供有價值的內容。
