納西姆·塔雷伯 (Nassim Nicholas Taleb)的
《隨機騙局》(Fooled by Randomness)：
如何在市場和生活中應對不確定性
納西姆·尼可拉斯·塔雷伯 (Nassim Nicholas Taleb) 是一位知名作家、哲學家、前交易員和風險工程學教授，以其對隨機性、不確定性和黑天鵝事件的深入研究而聞名。他的著作《隨機騙局》(Fooled by Randomness) 探討了我們在金融市場和生活中經常被隨機性所愚弄，並提供了應對不確定性的策略。
隨機性在金融市場中的角色
塔雷伯指出，金融市場充滿了隨機性，很多時候我們以為的規律和因果關係，其實只是運氣和巧合。他舉例說，如果有一大群猴子在打字機前隨機打字，只要時間足夠長，總有一隻猴子會打出莎士比亞的著作。同樣地，在金融市場中，只要有足夠多的投資者，總會有人因為運氣而獲得成功，但這並不代表他們真的擁有高超的投資技巧。
我們常常高估技能和低估運氣在成功中的作用。這是因為我們容易受到各種認知偏誤的影響，例如倖存者偏誤 (survivorship bias) 和結果偏誤 (outcome bias)。倖存者偏誤讓我們只關注那些成功的案例，而忽略了那些失敗的案例，從而高估了成功的概率。結果偏誤讓我們根據結果來判斷決策的好壞，而忽略了決策時的資訊和情境，從而高估了技能的作用。
投資者常犯的偏誤
塔雷伯在書中列舉了投資者常犯的幾個偏誤：
- 倖存者偏誤： 我們傾向於只關注那些在市場中生存下來的投資者，而忽略了那些已經被淘汰的投資者。這會讓我們對成功的概率產生誤判，以為只要模仿成功者的做法就能成功。
- 歸因偏誤： 我們傾向於將成功歸因於自己的能力，將失敗歸因於外部因素。這會讓我們過度自信，忽視風險，並在犯錯時不願承認。
- 敘事謬誤： 我們傾向於用故事來解釋事件，即使這些故事是虛構的。這會讓我們對市場產生不切實際的期望，並在面對不確定性時感到困惑和焦慮。
- 賭徒謬誤： 我們傾向於認為過去的事件會影響未來的事件，即使它們是獨立的。這會讓我們在投資中追漲殺跌，做出不理性的決策。
應對不確定性的策略
要應對不確定性，我們需要培養以下幾種心態和能力：
- 懷疑精神： 對任何看似確定的資訊保持懷疑，不斷反思自己的觀點和假設。
- 謙遜態度： 承認自己的無知和局限性，不要過度自信。
- 概率思維： 用概率的眼光看待世界，不要追求確定性，而是要評估各種可能性的概率。
- 反脆弱性： 建立一個能夠從不確定性中獲益的系統，而不是被不確定性摧毀的系統。
- 黑天鵝意識： 意識到黑天鵝事件 (極端事件) 的存在，並為其做好準備。
塔雷伯的個人交易策略
塔雷伯是一位「槓鈴策略」(Barbell Strategy) 的倡導者。這種策略是指在投資組合中同時持有極度安全的資產 (如現金、國債) 和極度投機的資產 (如期權、風險投資)，以平衡風險和收益。
這種策略可以在市場正常波動時獲得穩定的收益，同時在黑天鵝事件發生時獲得巨大的收益。他強調，這種策略的關鍵在於控制風險，避免在極端事件中遭受重大損失。
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