薛洛德投資 Juan Torres：
新興市場價值投資與第一、二類錯誤
新興市場價值投資與第一、二類錯誤
在變幻莫測的投資世界中，新興市場的價值投資如同一段充滿挑戰與機遇的探險。 Schroders 的 Juan Torres，一位經驗豐富的新興市場價值投資專家，分享了他對新興市場的獨到見解，並剖析了投資中常見的兩類錯誤。
新興市場價值投資：被低估的寶藏
過去十年，新興市場價值投資一直是「被低估的寶藏」。儘管表現不佳，但這也意味著巨大的潛在回報。他指出，許多新興市場的股票估值極具吸引力，未來十年的回報可能遠超過去。這種價值洼地的形成源於市場效率低下、資訊不對稱，以及投資者對政治風險的過度擔憂。然而，正是這些因素為眼光獨到的價值投資者創造了機會。
價值投資的挑戰：會計準則與公司治理
新興市場的會計準則和公司治理是投資者面臨的挑戰。不同國家有不同的會計實務，甚至有些公司沒有英文財報，這增加了資訊獲取的難度。此外，大股東和國有企業的存在也使得公司治理結構更為複雜。然而，Torres 認為，這些挑戰正是價值投資的機會所在。透過深入研究、嚴謹的盡職調查和對當地市場的深刻理解，投資者可以發掘被市場忽略的價值。
中國市場的風險
中國市場是新興市場中一個獨特的案例。Torres 認為，中國市場龐大且充滿活力，但也存在地緣政治風險。他指出，投資者需要認清中國市場的特殊性，不要簡單套用西方市場的邏輯。
投資中的兩難抉擇：第一類錯誤與第二類錯誤
Torres 提到了投資中常見的第一類錯誤（誤買壞公司）和第二類錯誤（錯過好公司）。他認為，投資者應更關注如何避免第一類錯誤，即減少買入表現不佳的公司的機率。這種策略可以透過深入研究、嚴格的估值、分散投資和對風險的充分認知來實現。
投資建議：耐心、紀律和信心
Torres 強調，新興市場價值投資需要耐心、紀律和信心。他建議投資者不要被短期波動嚇倒，要堅持長期投資的理念。同時，他也提醒投資者，要對自己的研究有信心，敢於在市場恐慌時逆勢而行。在新興市場的價值窪地中，耐心等待，終將迎來豐厚的回報。
