Joseph Shaposhnik 的投資智慧：
向大師學習的非傳統投資心法
Joseph Shaposhnik，一位在投資界擁有豐富經驗的專業人士，曾與多位金融巨頭共事，如Will Danoff、Joel Tillinghast，甚至有幸與Bill Gates及Warren Buffett等傳奇人物交流。這些寶貴的經驗塑造了他獨特的投資哲學，強調可預測性、自由現金流和長期複利的重要性，同時對傳統投資智慧提出獨到的見解。
向Will Danoff學習的投資之道
在Fidelity任職期間，Joseph Shaposhnik在Will Danoff麾下工作，Will Danoff是Contra Fund的經理人，該基金是全球最大的由單一經理人管理的股票或債券共同基金。Will Danoff對待投資的熱情和專注深深影響了Joseph Shaposhnik。
- 專注於優秀且不斷進步的企業： Will Danoff強調投資於那些具有成長潛力的優質企業，他每天會面多家公司，深入了解企業故事，並提出基本問題以評估管理層對業務的理解。
- 與成功人士同行： Will Danoff的策略之一是「與億萬富翁同行」，即投資於那些已經證明自己成功的企業和領導者。
- 持續學習與調整： Will Danoff是一個不斷學習的投資者，他會不斷調整自己的投資策略，以適應市場變化。
Joel Tillinghast的價值投資哲學
Joseph Shaposhnik也從Joel Tillinghast身上學到了很多，Joel Tillinghast是Fidelity的價值投資專家。
- 多元價值策略： Joel Tillinghast擅長在同一基金內運用多種價值策略，如高自由現金流量收益率、小市值股票和低企業價值與銷售額比率（EV/Sales）等，以應對不同的市場環境。
- 廣泛研究： Joel Tillinghast密切關注大量股票，並能同時運行多種價值策略，這需要對市場有深入的了解和研究。
Bill Gates對成功的見解
在Microsoft實習期間，Joseph Shaposhnik有幸與Bill Gates共進晚餐，Bill Gates分享了他對成功的看法。
- 及早開始： Bill Gates認為，大多數成功人士在早期就開始了自己的事業。
- 向巴菲特學習： Bill Gates鼓勵Joseph Shaposhnik深入研究Warren Buffett的投資方法。
從巴菲特身上汲取的投資智慧
Warren Buffett對Joseph Shaposhnik的投資理念產生了深遠的影響。
- 投資於高品質企業： Joseph Shaposhnik從巴菲特的成功案例中得出結論，投資於高品質企業是成功的關鍵，即使需要付出更高的價格。
- 長期複利的力量： 巴菲特願意為那些能夠長期複利增長並產生高回報的優秀企業支付溢價。
Brian Jellison的獨特經營之道
Brian Jellison是Roper Technologies的前任CEO，他將公司從一家市值10億美元的工業泵製造商，轉變為一家市值300億美元的多元化企業。
- 與眾不同的思維： Brian Jellison強調在行業內保持獨特的思維方式，並建立自己的「北極星」指標。
- 專注於現金回報率： Brian Jellison將現金回報率（Cash Return on Investment）視為最重要的指標，這驅動了他所有的決策。
- 利基業務的優勢： Brian Jellison認為，利基業務（niche business）能吸引較少的競爭，更具防禦性，因此他專注於建立這些小型但健康成長的利基業務。
- 分權管理模式： Brian Jellison採用分權管理模式，這使得他能夠有效管理多個業務部門，並持續擴張。
Joseph Shaposhnik的非傳統投資智慧
- 可預測性比低估值更重要： Joseph Shaposhnik認為，如果無法預測一家企業未來的盈利，就無法確定其估值是否合理。因此，他更重視企業的可預測性，而非僅僅追求低估值。
- 降低投資組合的波動性： Joseph Shaposhnik將投資組合比作籃球隊，強調降低失誤（即投資大幅下跌）的重要性，以提高整體表現。
- 便宜的企業通常有其原因： Joseph Shaposhnik指出，廉價的企業往往存在一些根本性問題，因此投資者應謹慎對待。
- 自由現金流為王： Joseph Shaposhnik將自由現金流視為最重要的指標，因為它能真實反映企業的盈利能力，並為再投資、股票回購和收購等活動提供資金。
- 股價翻倍並不意味著錯過機會： Joseph Shaposhnik認為，如果一家公司的股票已經翻倍甚至翻了三倍，但其基本面仍在改善，投資者仍有機會參與其未來的成長。
TCW New America Premier Equities Fund的投資策略
Joseph Shaposhnik管理的TCW New America Premier Equities Fund，其投資策略與他的非傳統投資智慧相一致。
- Constellation Software： 該基金的最大持倉，這是一家擁有數百個垂直市場軟體業務的公司，具有高經常性收入、分散化業務和優秀的資本配置能力。
- FactSet： 一家領先的金融數據供應商，擁有穩定的訂閱收入和良好的成長記錄。
對半導體行業的看法
Joseph Shaposhnik對半導體行業持謹慎態度，因為該行業技術變化快，難以預測。但他看好Broadcom這家公司，因為其在多個利基市場佔據主導地位，並擁有穩健的投資策略。
對Berkshire Hathaway投資Precision Castparts的看法
Berkshire Hathaway在收購Precision Castparts時犯了一個錯誤，因為該公司當時正在失去市場份額，且競爭環境惡化。他認為，投資者應避免投資於競爭格局惡化的公司。
