Gautam Baid 談高品質企業投資與終身學習的藝術
Gautam Baid 是 Stellar Wealth Partners India Fund 的創辦人兼投資總監，同時也是暢銷書《The Joys of Compounding》的作者。他出生於印度加爾各答，曾在花旗銀行和德意志銀行擔任投資銀行分析師，之後轉向買方，成為 Summit Global Investments 的投資組合經理。Baid 熱愛閱讀和學習，深信終身學習是投資成功的關鍵。他專注於投資高品質企業，並將其投資理念和經驗分享給全球投資者。
高品質企業的特徵
Baid 認為，高品質企業應具備三個基本特徵：
- 高資本報酬率 (ROCE)：企業的資本報酬率應遠高於資本成本，這意味著企業能夠有效利用資本創造利潤。
- 強大的競爭優勢：企業應具備巴菲特所說的「護城河」，即能夠保護並維持高資本報酬率的競爭優勢。
- 充足的再投資機會：企業應能在內部找到足夠的再投資機會，以高資本報酬率進行再投資，實現複利成長。
許多高資本報酬率的企業會支付高額股息，但這些企業更適合保值而非增值。要實現財富增長，投資者應尋找能夠通過內部再投資實現複利成長的企業。
高品質企業的韌性
高品質企業在市場動盪時期更具韌性，是長期財富保值的重要因素。他指出，在市場下跌時，高品質股票和低品質股票都會下跌，但高品質股票最終會復甦並創新高，而低品質股票則可能長期低迷不振。
Baid 認為，投資者應將重點放在高品質企業上，以實現長期財富創造。他的 Atwell Partners India Fund 旨在幫助投資者變得富有並保持富有，這需要始終關注高品質企業。
高品質企業的價值
相較於「雪茄屁股」投資法（即購買價格低廉但品質較差的企業），Baid 更傾向於為高品質企業支付溢價。高品質企業的關鍵在於其「長壽」，即具有持久競爭優勢的企業能夠長期享受超額資本報酬率，為投資者創造更多財富。
投資低品質企業可能導致股東價值損失，因為這些企業的盈利能力低於資本成本。他建議投資者關注那些能夠通過留存收益和內部增長實現成長的企業。
超額利潤與競爭
在行業中處於領先地位且幾乎沒有競爭對手的企業能夠獲得超額利潤。他以美國的 FANG 股票為例，這些企業在各自領域幾乎沒有競爭對手，因此能夠獲得超額利潤。
在印度市場，Baid 尋找具有供應鏈主導地位的企業，這些企業擁有較高的市場份額且面臨較少的競爭。品牌知名度高、定價能力強、能夠以負營運資本運營的企業是理想的投資標的。
賣出準則
Baid 分享了三個賣出股票的關鍵標準：
- 管理層誠信缺失：如果管理層出現嚴重的誠信問題，Baid 會毫不猶豫地賣出股票。
- 嚴重資本錯配：如果企業開始進行大規模的資本錯配，Baid 會考慮賣出股票。
- 出現更優投資機會：如果 Baid 發現更具吸引力的投資機會，他會考慮賣出表現良好的股票。
印度市場的投資機遇
印度是目前全球最具吸引力的投資市場之一。他指出，印度是全球增長最快的主要經濟體，擁有大量高成長機會和一個極具韌性的股票市場。
Baid 建議美國投資者將印度市場納入其投資組合，以實現多元化配置。印度市場在美國市場動盪時期表現出更強的韌性，同時也能提供可觀的回報。
他看好印度市場的長期結構性趨勢，包括特種化學品、合約製造、金融科技、品牌消費品、儲蓄金融化和數位轉型等。這些趨勢將在未來幾十年為印度股市帶來巨大的財富創造機會。
投資費用結構
Baid 的 Stellar Wealth Partners India Fund 採用巴菲特式的費用結構，即不收取管理費，而是設定 6% 的累計複合收益門檻，並在超過門檻後收取 20% 的績效獎勵。這種費用結構旨在將基金經理的利益與投資者的利益保持一致。
投資管理行業的激勵機制存在問題，許多基金經理只關注管理費收入，而不注重投資績效。他建議投資者選擇費用結構合理的基金，以確保自己的利益得到充分保護。
終身學習的重要性
終身學習是投資成功的關鍵。要跑贏市場，就必須比其他人學得更多。投資是一個競爭激烈的智力運動，投資者需要不斷學習新知識，以適應不斷變化的市場環境。
Baid 建議投資者培養閱讀和學習的熱情，從書籍、文章和其他可靠來源獲取知識。通過不斷學習，投資者可以變得更聰明、更理性，並做出更明智的投資決策。
