Gautam Baid 的價值投資大師之路：從熊市中學習的經驗

Gautam Baid 的價值投資大師之路：
從熊市中學習的經驗

　　Gautam Baid是一位著名的價值投資者，也是《The Joys of Compounding》一書的作者。在這篇文章中，Baid分享了他從2018年到2020年的印度熊市以及2020年3月疫情引發的市場崩盤中所學到的經驗教訓。他強調了寫投資日記的重要性，這幫助他認識到自己的偏見，並從錯誤中吸取教訓。Baid還討論了投資者情緒如何推動市場，以及如何識別市場的轉折點。投資成功的關鍵在於持有優質企業，讓複利發揮作用。

投資日記：自我反省與學習的工具

　　Baid從2014年開始寫投資日記，記錄他的投資決策和後續發展。他認為寫投資日記是自我反省和學習的寶貴工具。通過回顧過去的錯誤，他可以避免重蹈覆轍，並不斷提高自己的投資技巧。此外，投資日記還可以幫助投資者在市場動盪時期保持情緒穩定，不至於被市場噪音所影響。

投資者情緒：市場波動的推手

　　了解市場情緒對於投資成功至關重要。他指出，IPO市場和投資者投資組合的質量是判斷市場情緒的兩個有效指標。當IPO市場充斥著估值過高的公司，或者投資者開始追逐垃圾股時，這往往是市場見頂的跡象。

高品質企業：長期投資的基石

　　長期投資成功的關鍵在於持有高品質的企業。他認為，投資者應該關注那些具有可持續競爭優勢、良好成長前景和合理估值的企業。Baid建議投資者在購買此類股票時不要過於關注本益比等估值指標，而應更關注企業的長期成長潛力。

複利的非對稱性：投資的「啊哈」時刻

　　Baid分享了他投資生涯中的一個「啊哈」時刻，即複利的非對稱性。他指出，複利在上升時是凸性的，而在下降時是凹性的。這意味著，即使投資組合中有一半的股票表現不佳，只要能夠長期持有表現出色的股票，投資者仍然可以獲得可觀的回報。Baid用一個例子來說明這一點：假設投資者買了兩隻股票，第一隻股票每年上漲26%，而第二隻股票每年下跌26%。儘管兩隻股票的平均回報率為零，但由於複利的非對稱性，投資者在10年後的複合年增長率仍能達到17.6%。

流動性：市場最重要的因素

　　Baid引用了傳奇宏觀投資者Stanley Druckenmiller的觀點，即流動性是市場中最重要的因素。他指出，投資者應該關注國內和國外投資者的資金流向，以判斷市場的流動性。Baid還討論了印度儲蓄金融化的趨勢，以及這對印度股市的影響。

熊市教訓：保持警惕，逢低買入

　　Baid分享了他從印度熊市中學到的經驗教訓。熊市往往是痛苦和充滿挑戰的，但也是投資者逢低買入優質企業的機會。他建議投資者不要試圖預測市場底部，而應專注於尋找那些具有長期價值的企業，並在價格合理時買入。

投資組合管理：質量重於數量

　　Baid是集中投資的堅定支持者。投資組合中的公司數量越多，出錯的可能性就越大。他更傾向於集中投資於少數幾家高品質的企業，並長期持有。Baid指出，歷史數據顯示，只有少數股票創造了大部分的財富。因此，投資者應該專注於尋找這些能夠創造長期價值的企業。

對沖基金經理的建議

　　Baid向對沖基金經理分享了一些建議。對沖基金經理應該專注於長期業績，而不是短期的價格波動。他還建議對沖基金經理在投資決策中保持謙遜和理性，並避免使用過多的槓桿。

投資與人生哲學

　　投資成功與人生成功是相輔相成的。他強調誠信、可靠性和獨立思考的重要性，並鼓勵投資者追求快樂和回饋社會。Baid還提出了「內在計分卡」的概念，即用自己的價值觀和標準來衡量成功，而不是用外界的標準。內在計分卡可以幫助人們擺脫對外部認可的依賴，更加專注於自己真正想要的東西。