追求「韌性財富創造」之道： First Eagle Investment Management 的投資長 Matthew McLennan
Matthew McLennan 是 First Eagle Investment Management 的投資長，領導全球價值團隊。First Eagle 是一家價值投資公司，管理超過 1000 億美元的資產。McLennan 在投資領域擁有豐富的經驗，他曾在高盛工作 14 年，管理全球投資組合。2008 年加入 First Eagle 後，他持續展現卓越的投資績效，並以其對價值投資的深刻理解和獨到見解而備受推崇。
韌性財富創造的核心理念
McLennan 闡述了他對「韌性財富創造」(resilient wealth creation) 的核心理念。投資的目標不僅是追求高回報，更重要的是在長期內保護和增長財富，尤其是在面對不可預測的市場波動和經濟危機時。
實現韌性財富創造的關鍵在於以下幾點：
- 多元化投資： 不要將所有雞蛋放在一個籃子裡。透過分散投資於不同國家、產業和資產類別，可以降低風險，提高投資組合的穩定性。
- 價值投資： 重視企業的內在價值，而不是市場價格的短期波動。投資於具有持久競爭優勢和穩定現金流的企業，可以獲得長期穩定的回報。
- 長期投資： 投資是一個長期的過程，需要耐心和紀律。不要被市場的短期波動所左右，要堅持自己的投資策略，長期持有優質的企業。
- 避開高槓桿： 避免使用過高的槓桿，因為槓桿會放大風險，可能導致在市場下跌時遭受重大損失。
- 持有現金和黃金： 保持一定比例的現金和黃金，可以在市場出現危機時提供流動性和避險功能。
- 選擇優秀的管理團隊： 投資於由誠實、有能力且注重長期價值創造的管理團隊所領導的企業。
投資哲學：向園藝學習
McLennan 將投資比喻為園藝。就像園丁一樣，投資者應該耐心選擇優質的「種子」（企業），並長期培育它們。這需要時間和精力，但最終會帶來豐碩的成果。
McLennan 的投資哲學深受其母親的影響，他的母親是一位熱愛園藝的人。他從母親身上學到了耐心、細心和對自然的尊重。這些品質也反映在他的投資風格中。他喜歡投資於那些具有持久競爭優勢、能夠抵禦市場風雨的企業，就像那些在花園中茁壯成長的植物一樣。
投資組合：多元化、低周轉率
McLennan 的投資組合具有多元化和低周轉率的特點。他的投資組合通常包括來自不同國家和產業的 90 多家公司，其中最大的 20 家公司佔據了投資組合的 55%。這種多元化的投資策略可以有效降低風險，同時也能夠從少數幾家表現優異的公司中獲利。
McLennan 的投資組合周轉率非常低，有些投資甚至持有長達數十年。頻繁交易不僅會增加交易成本，還會導致投資者錯過長期複利增長的好處。他更喜歡長期持有優質企業，讓時間成為他的朋友。
避開哪些投資：脆弱性是敵人
脆弱性是投資最大的敵人。他會避開那些容易受到市場波動、技術變革或地緣政治風險影響的企業。他更喜歡投資於那些具有強大護城河、能夠抵禦各種衝擊的企業。
McLennan 還會避開那些負債過高或管理層不誠信的企業。這些企業的風險太高，不值得投資。
投資案例：日本製冰機公司、Shimano、Schindler
McLennan 分享了幾個他投資的案例，包括一家日本製冰機公司、Shimano (一家自行車零組件製造商) 和 Schindler (一家電梯製造商)。這些公司看似平凡無奇，但它們都擁有強大的市場地位、穩定的現金流和良好的管理團隊。這些公司正是他所追求的「韌性財富創造」的典範。
對美元的擔憂：長期可能貶值
McLennan 對美元的長期走勢表示擔憂。美國的高估值、貿易逆差和不斷擴大的財政赤字，都可能導致美元在未來貶值。他建議投資者考慮將部分資產配置於非美元資產，以分散風險。
對投資者的建議：保持謙遜、終身學習
McLennan 建議投資者保持謙遜，認識到自己對市場的了解是有限的。他還鼓勵投資者終身學習，不斷擴展自己的知識和視野。只有透過不斷學習和思考，才能在投資中取得成功。
