Christopher Bloomstran：洞悉市場週期，解讀波克夏投資智慧
Christopher Bloomstran，Semper Augustus Investments Group 總裁兼首席投資長，是位深耕波克夏・哈薩維 (Berkshire Hathaway) 研究的權威，自 1999 年起每年撰寫波克夏的年度報告，對其投資哲學有著深刻的理解。
市場週期與估值：繁榮背後的隱憂
Bloomstran 認為，目前市場正處於另一個長期高點的尾聲。他回顧了過去的市場週期，從 90 年代末的科技泡沫、2008 年的金融危機，到近十年來與 90 年代和 1920 年代相似的市場榮景，指出目前的市場估值偏高，許多指標顯示市場尚未觸底。他提醒投資者，歷史的教訓不應被遺忘，在樂觀情緒高漲時更應保持理性。
通膨與企業獲利：不可忽視的壓力
Bloomstran 警告，若通膨持續存在，企業獲利將面臨壓力。他指出，去年的銷售額成長主要來自於企業轉嫁成本，而非實際需求增長。若扣除能源產業，其他產業的獲利都受到了衝擊。這意味著，企業的獲利能力可能不如表面數據那樣樂觀，投資者應審慎評估。
市場估值調整：與時俱進的模型
Bloomstran 強調，過去的市場估值模型需要根據當前的經濟環境進行調整。例如，市值與 GDP 的比率需要考慮到上市公司與私營企業的比例變化，以及全球貿易對企業獲利的影響。這提醒投資者，在使用估值模型時，應注意其適用性，並根據實際情況進行調整。
聯準會政策與市場影響：從失誤到風險
Bloomstran 指出，聯準會在應對通膨方面犯了錯誤，先是低估了通膨的持續性，然後又試圖通過激進的升息來彌補。他擔憂聯準會的政策可能引發經濟衰退，並對銀行業造成壓力。這也提醒投資者，央行的政策對市場有著深遠的影響，應密切關注其動向。
矽谷銀行倒閉與銀行業風險：警鐘長鳴
矽谷銀行的倒閉凸顯了銀行業在利率上升環境下面臨的風險。當短期利率快速上升時，銀行的商業模式會受到壓力，因為它們的存款利率上升，而貸款和債券投資的收益率卻相對固定。這也提醒投資者，在選擇銀行股時，應注意其風險管理能力和資產負債表的健康狀況。
波克夏哈撒韋的投資策略：長期持有與靈活配置
Bloomstran 讚揚波克夏哈撒韋的成功主要歸功於其長期持有策略和對不同行業的靈活配置。巴菲特從未支付過股息，而是將所有收益再投資於業務，這使得波克夏能夠持續成長並創造巨大價值。這也為投資者提供了寶貴的借鏡，長期投資和分散投資是成功投資的關鍵。
波克夏哈撒韋的能源投資：順應時代潮流
波克夏哈撒韋在能源領域的投資是一個明智的選擇。能源產業在過去十年投資不足，而需求持續強勁增長，這將導致能源價格維持高位。此外，政府對可再生能源的補貼也為波克夏的能源投資提供了有利條件。這也提醒投資者，關注能源產業的發展趨勢，尋找其中的投資機會。
波克夏哈撒韋的未來：傳承與創新
波克夏哈撒韋在巴菲特離任後仍將保持其獨特的企業文化和投資理念。波克夏哈撒韋已經建立了一個強大的管理團隊，並擁有豐富的投資經驗和資源。這也給投資者帶來信心，波克夏哈撒韋的未來仍然值得期待。
ESG 議題與公司治理：理性的聲音
Bloomstran 對 ESG（環境、社會和公司治理）議題對波克夏哈撒韋的影響表示擔憂。他認為，一些 ESG 主義者對波克夏的批評是不公平和不合理的。他指出，波克夏哈撒韋在公司治理方面表現出色，並在可再生能源領域進行了大量投資。這也提醒投資者，在評估 ESG 議題時，應保持理性，客觀看待企業的整體表現。
對投資者的建議：謹慎樂觀，把握機會
Bloomstran 建議投資者保持謹慎樂觀的態度。他認為，雖然市場存在風險，但也存在機會。投資者應該關注被低估的資產，並根據自己的風險承受能力和投資目標制定合理的投資策略。這也鼓勵投資者，在面對市場波動時，應保持冷靜，尋找機會，而不是盲目恐慌。
