克里斯・梅爾 (Chris Mayer) 專訪：
長期投資的複利效應、Constellation Software、
Topicus 和 Lumine
克里斯・梅爾 (Chris Mayer) 是 Woodlock House Family Capital 的投資組合經理，以其價值投資策略和長期投資理念而聞名。本文將深入探討 Mayer 在 2023 年的投資回顧、他對 Constellation Software 集團旗下公司 (包括 Topicus 和 Lumine) 的深入分析，以及他對未來投資趨勢的看法。
2023 年投資回顧與反思
Mayer 在 2023 年取得了自成立基金以來的最佳回報，且全年未出售任何持股。他將此歸功於對所選公司 (如 HIO、Techon、Lumine、Copart 和 Constellation Software) 的長期持有，並強調了耐心和對公司基本面的深入了解的重要性。
即使在表現強勁的年份，市場波動仍然很大。他以 Old Dominion 為例，說明即使在收入和每股收益下降的情況下，如果基本面穩固，股價仍可能大幅上漲。這再次印證了 Mayer 的觀點：關注優質公司、深入研究其業務，比預測總體經濟變量更重要。
投資哲學與策略
Mayer 是一位堅定的長期投資者，他強調深入研究公司業務、了解其未來十年的關鍵成功因素的重要性。他認為，這種方法有助於投資者區分市場噪音和真正的信號，做出更明智的投資決策。
Mayer 還分享了他的投資習慣，例如不每天查看帳戶、不關注盤中股價等，以避免受到短期市場波動的影響。他鼓勵投資者培養類似的習慣，將注意力集中在所持有的企業的長期發展上。
Constellation Software 集團
Mayer 詳細討論了 Constellation Software (CSI) 集團，這是一家專門收購和管理垂直市場軟體 (VMS) 業務的公司。他強調了 CSI 在資本配置方面的成功，特別是最近以 7 億美元收購 Optimal Blue 的交易。Mayer 認為，市場已經意識到 CSI 在部署資本和實現自由現金流增長方面的潛力，這也是該公司股價近期上漲的原因之一。
Mayer 還談到了 CSI 的分散式管理模式，該模式賦予各業務部門自主權，並鼓勵知識共享。他認為，這種模式是 CSI 成功擴張的關鍵，但也指出了一些潛在的缺點，例如留住人才方面的挑戰。
Topicus 和 Lumine
Mayer 還深入探討了 CSI 的兩家分拆上市公司：Topicus 和 Lumine。Topicus 專注於歐洲市場，而 Lumine 則專注於媒體和通信領域。Mayer 認為，這兩家公司都具有巨大的增長潛力，並將它們視為「下一個 Constellation」。
Topicus 在歐洲市場的發展得益於該市場的零散性和私人股本市場的不發達。他還強調了 Lumine 在大型交易和企業分拆方面的專業知識，這使其在競爭中脫穎而出。
估值與投資機會
Constellation Software、Topicus 和 Lumine 的估值都具有吸引力，尤其是對於長期投資者而言。他強調，與其過於關注當前的市盈率，不如著眼於這些公司在未來十年通過複利實現的巨大增長潛力。
Mayer 還分享了他在投資組合管理方面的見解。他強調了倉位規模的重要性，並表示他通常不會在資本流入時將任何股票的權重提高到 10% 以上。他認為，這種方法有助於分散風險，並確保投資組合保持平衡。
 專訪： 長期投資的複利效應、Constellation Software、 Topicus 和 Lumine ){kind=link}