金錢心理學：巴菲特長期投資的智慧與行為金融學的啟示
摩根．豪瑟（Morgan Housel）是一位著名的財經作家和金融專家，以其對投資心理學和行為金融學的深刻見解而聞名。他曾任職於《華爾街日報》和 The Motley Fool，現為 Collaborative Fund 的合夥人。豪瑟的著作《金錢心理學》（The Psychology of Money）在全球暢銷，被譽為當代最佳的行為金融學書籍之一。
巴菲特成功的長期軌跡
華倫．巴菲特（Warren Buffett）的成功故事眾所周知，但豪瑟強調，巴菲特的成功並非一蹴而就，而是源於他長達80年的投資生涯。巴菲特99%的淨資產是在他50歲生日後累積的，而97%則是在他65歲之後累積的。
如果巴菲特像普通人一樣在60歲退休，他可能永遠不會成為家喻戶曉的名字。豪瑟指出，巴菲特的成功關鍵在於他對投資的長期堅持，這對投資者具有重要的啟示。許多投資者試圖找出巴菲特的成功秘訣，但往往忽略了最簡單也最重要的因素：時間。
投資的本質：耐心與時間
豪瑟認為，投資成功的關鍵不在於高超的技巧或複雜的策略，而在於耐心和時間。巴菲特對投資的熱愛和專注使他能夠堅持不懈地進行投資，而時間的力量則讓複利效應得以充分發揮。
這種觀點對許多投資者來說可能過於簡單，甚至令人沮喪。人們總是希望能夠快速致富，而不願意接受耐心等待數十年的事實。但豪瑟強調，所有偉大的事物都需要付出代價，耐心等待正是投資成功的入場券。
葛拉漢的投資哲學與時代變遷
班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）被譽為價值投資之父，他的著作《智慧型股票投資人》（The Intelligent Investor）對許多投資者產生了深遠影響。然而，豪瑟指出，葛拉漢在不同版本的《智慧型股票投資人》中使用了不同的選股公式，因為舊的公式不再適用。葛拉漢的投資哲學並非一成不變，而是隨著時代的變化而調整。
在葛拉漢去世前的一次採訪中，他明確表示，自己在《證券分析》（Security Analysis）和《智慧型股票投資人》中提出的選股方法已經不再適用。這意味著投資者不能盲目地遵循舊的投資策略，而是需要根據當前的市場環境進行調整。
成功是糟糕的老師
比爾．蓋茲（Bill Gates）曾說：「成功是糟糕的老師。」豪瑟引用紅杉資本（Sequoia Capital）的麥克．莫里茨（Mike Moritz）的話來進一步闡述這一觀點。莫里茨認為，紅杉資本之所以能夠長期保持成功，是因為他們總是擔心會倒閉。這種「偏執型」的心態讓他們能夠保持警覺，不斷適應市場的變化。
成功往往會讓人產生自滿情緒，認為自己已經掌握了成功的秘訣。這種過度自信會導致投資者固守舊有的策略，無法適應新的市場環境。因此，豪瑟認為，成功的投資者需要保持謙遜，不斷學習和適應。
風險與運氣
豪瑟在書中強調了風險和運氣在投資中的重要性。他認為，風險往往隱藏在人們認為自己已經考慮周全的地方。他舉了一個例子：美國太空總署（NASA）在1960年代進行太空任務前，會先用高空氣球測試設備。
1961年，NASA派維克多．普拉瑟（Victor Prather）升至13萬英尺高空測試新的太空衣。測試非常成功，但在普拉瑟返回地球並降落在海面上時，他打開了頭盔上的面罩，導致海水灌入太空衣，最終溺水身亡。
這個故事說明，即使是最周密的計劃也可能因為一個微小的疏忽而失敗。投資也是如此，風險往往來自於人們意想不到的地方。豪瑟認為，投資者需要認識到風險的不可預測性，並採取相應的措施來管理風險。
不同的投資者，不同的遊戲
豪瑟指出，投資者往往誤以為大家都在玩同一場遊戲，但事實上，不同的投資者有著不同的目標和策略。高頻交易者關注的是短期的價格波動，而退休基金則更看重長期的穩定回報。
如果投資者不了解自己所參與的遊戲規則，就很容易受到其他投資者的影響，做出錯誤的決策。豪瑟建議投資者明確自己的投資目標，並根據自己的遊戲規則來制定投資策略。
被動投資的優勢
豪瑟是一位被動投資者，他認為，對於大多數投資者來說，長期投資指數基金是實現財務目標的最佳方式。這種簡單的投資策略不需要太多的精力和時間，卻能帶來可觀的回報。
豪瑟並不是被動投資的狂熱信徒，他也認識一些能夠跑贏市場的投資者和基金經理。但他認為，對於自己來說，簡單的投資策略更能確保長期堅持，從而實現財務目標。
通貨膨脹與貨幣供應
豪瑟在書中討論了通貨膨脹和貨幣供應的關係。他指出，大多數惡性通貨膨脹都發生在產出大幅萎縮的時期，例如戰爭或政府沒收主要產業導致的經濟崩潰。
2008年後，美國聯準會（Fed）開始大量印鈔，許多人預測惡性通貨膨脹即將來臨，但實際上並沒有發生。豪瑟認為，這是因為美國經濟有足夠的產能來吸收過剩的流動性。
豪瑟還提到了M1貨幣供應量在過去一年中大幅增長的現象。他解釋說，這主要是由於聯準會改變了儲蓄帳戶的提款規則，導致大量資金從M2貨幣供應量轉移到M1。
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