◇ 年化報酬率是一段時間的數值
It's an average. It doesn't mean that what you get every year.
平均值並不意味著每年都會得到相同的回報。
You know, there's the old joke about six feet tall man who drowned crossing a four feet deep stream and that's because in the middle it actually went down to six feet or seven feet.
就像那個六英尺高的男人在過四英尺深的小溪時淹死的笑話一樣，因為小溪的中間實際上有六英尺或七英尺深。
So an average is just that doesn't mean that's what you get every year.
所以，平均值只是一個平均值，並不意味著你每年都能得到相同的回報。
But it's instructive to know that at the outset.
但在開始投資時知道這一點是很有幫助的。
Investing in common stocks over a long period of time has historically had the best rate of return of all asset classes.
長期投資於普通股在歷史上一直是所有資產類別中回報率最高的投資方式。
Available at any given point in time a five-year measurement or even a ten-year measurement, you might find that the comic books have a better rate of return or something of that.
但在任何特定時間點，以五年或甚至十年為測量基準，你可能會發現漫畫書的回報率更好。
◆ 從年化報酬率觀察別人的策略／自己的策略
我們常常聽到有人宣稱自己賺了幾個％，但這可能只是他某一年的其中一個標的，也可能是他持有了十幾甚至幾十年的投資。
因此，我們需要一個指標來衡量實際策略的績效，無論是自己的還是他人的。我之前在解釋策略時常用的 IRR 計算，正是將保險業用來計算內部報酬的工具轉用在投資領域，計算實際投入成本、報酬與時間的關係。
假設我的策略在兩年內有 44% 的報酬率，年化報酬率為 20%。這意味著，如果我投資 100 萬元，兩年後我將獲得 144 萬元。
問題是，如果有人宣稱他持有五六年的投資獲得了 44%，那麼他的年化報酬率可能只有 6% 至 8%。這意味著，如果他投資 100 萬元，五六年後他將獲得約 150 萬元。
因此，兩者策略的總報酬率相同，但年化報酬率不同，投資收益也不同。
兩年的時間與六年的時間很容易區分，但我們經常遇到的情況是，有些投資圈的朋友會嫌棄我的存股策略太慢。在讓他們實際算算幾年下來累積投入的資本相對應的年化報酬後，他們才發現，原來兩者之間的差異並不大。
我認為，這也是許多人投資市場操作時間大部分都在瞎忙的原因之一。同樣是把 100 萬元變成 200 萬元，技術分析操作者因為賺與賠的幅度較大，體感上會覺得自己一次性賺到的錢比起長期投資成長股還要多很多，但實際上並非如此。
當然，並不是所有的技術分析或短線操作者都如此。我認識一些靠短線甚至當沖交易養活自己和家庭的高手，但他們畢竟是少數。
我個人不喜歡每天「上班時間」黏在電腦前觀察線圖關係，以及「下班後」透過新聞等資訊尋找新的標的。這些資訊在使用完畢後就沒有用了，少了一種知識累積感。因此，我對技術分析沒有深入研究。
深刻理解年化報酬率之後還可以避免自己被詐騙，很多不管合法的銀行理專也好，還是非法的投資詐騙也好，常常都會給你一個超級高的「年化」投資報酬率期望，但你問問他那個「年化」的標準到底是幾年，還是投資了啥是啥原理才能賺那麼多，通常都會答不出來。
◆ 股市與實體創業
講了那麼久的股市知識，其實有能力、有體力、也有創業想法的話，要賺錢我依然覺得開個小攤販的報酬率還高些。之前也認識了個股友是在台北開個二十萬成本的雞排攤的，扣掉人事等等的淨利潤一個月也還有五六萬。如果算五萬淨利潤，這可是年化報酬率剛好到了 200%。我們在這談股票，要怎麼做到這樣的報酬率呢？很困難的。
◆ 題外話
當有人跟你說他的年化報酬率超過了 10%，甚至一個月就能賺 10%，這些都要審慎地停看聽。除非對方能夠講出投資原理，或者單純只是找你合資開店之類的實體創業，不然幾乎都是詐騙。總之，自己的錢要掌握在自己手上。就算是合法的證券分析師或者其他理專，如果要「拿」你的錢去「幫你投資」，都是違法的，也幾乎都是詐騙。
＞延伸閱讀：深入剖析《證券分析》：價值投資的基石，巴菲特投資智慧的源泉
＜＜上一篇：瑞‧達利歐 Ray Dalio－擁抱錯誤，發現錯誤才有改進的空間
下一篇：查克‧阿克爾 Chunk Akre－投資的底線是回報率＞＞