◇ 沒有策略的投資最後頂多與指數基金同效
When should you not actively invest?
什麼時候你不應該主動投資？
When it's causing ulcers, when it's causing pain.
當它引起胃潰瘍，引起痛苦時。
I invest not because I think I can beat the market.
我投資不是因為我認為我可以擊敗市場。
I'll be quite honest. I invest because I enjoy the process of investing and the way I see it if I beat the market that's icing on the cake for me.
誠實地說，我投資是因為我享受投資的過程，在我看來，如果我擊敗了市場，那對我來說就是錦上添花。
So I follow a simple rule, do the least damage you can in the process of creating your portfolio.
所以我遵循一個簡單的規則，在創建投資組合的過程中，盡量減少損失。
I mean, let's say you're picking stocks at random. You think you're doing things with the systematic way of things great model, but in truth, it's just random.
我的意思是，假設你只是隨機挑選股票。然後認為你自己是用系統化的方式做事，用很好的模型，但事實上這只是隨機的。
If you have no transaction cost, then doing things randomly is gonna deliver about the same returns as putting your money in an index fund.
如果你沒有交易成本，那麼隨機做事將會產生與將你的錢投資於指數基金大致相同的回報。
But we have transaction costs, and we have monitoring expenses.
但我們有交易成本，我們有監控時間成本。
*這邊的監控費用應該是指時間成本？ 直翻花費／開銷／費用都怪怪的。
So if you are doing things randomly and you're a day trader, you're creating costs and pain for yourself that is not just unnecessary, it's gonna eat away at your portfolio.
所以，如果你隨機地做事，並且你是個日內交易者，那麼你就會為自己創造不必要的成本和痛苦，這不僅不必要，還會侵蝕你的投資組合。
◆ 投標選股最後只會貼近指數
在開始學習各國基金投資人的股票投資策略前，我曾一度認為投資指數基金或者共同基金是浪費時間。然而，對於投資新手來說，即使他們自認為有有效的選股策略，但實際上卻沒有自己的投資理論。因此，他們的持股總體上來看，不管是帳面獲利還是配息加總，換算回漲跌%數與配息殖利率都會跟指數基金差不多，比如0050之類的。
這是必然的結果，因為即使新手認為自己的策略有效，但在持股量大到一定程度後，如果沒有特別汰除特定條件的股票轉換新標的，那麼股市資產整體就會長成這樣子。
這也是我會以低基期慢慢挑入股票的原因。只要低基期，還沒有回歸均值的股票，外加上配息優渥，到最後成長到與市場幾乎同步上漲下跌，那麼我的資產漲跌就是市場本身漲跌的倍數。
該怎麼解釋呢…舉個例子，假設有一支股票被我估值為10元才算合理價格，我知道它下次配息會配1元，現在以5元的價格被我買入，那麼它對我來說殖利率是20%。
然後在不久之後，它回歸市場合理價，漲回10元。這時這支股票對我來說就已經賺了100%，假設我這時還沒賣掉它，畢竟用帳面來比對還是有10%的殖利率。然後它算是回歸均值了，開始會隨著市場上的資金增減而漲跌。當整體市場上漲了10%後，理所當然的這支股票大概會漲到11元。
這隻股價11元的股票對10元才買入的人來說只漲了10%，但對5元買入的人來說呢？是上漲了20%。神奇吧？股票就是簡單的加減乘除疊加起來的遊戲。其實也是因為這樣「存股」變成可以放著不管它。
當然，這並不是只有一支股票會有這樣的成果，通常都是持股量到一定程度後平均起來才變成這樣的。我要說的是，假設自己的投資策略沒有足夠的邏輯性，買到後來我們的整體股票資產會看起來跟指數基金差不多。如果沒有從基期考量或者其他增加它超越指數的可能性，那麼不如把花的時間拿去買共同基金或者指數基金。
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