◇ 從錯誤中學習
如果把人類演化至今的歷史濃縮成24小時，現代公司與股份的出現大約只在六秒前。
我們現在所遇到的每一次金融危機及各種優秀的投資技巧，對於人類的整體來使來說都過於「新鮮」，能借鏡的錯誤不多，也沒有辦法確定在未來的某一刻我們的現有理會會不會被推翻。但即使目前擁有的經驗不多，我們還是可以從一些已經成功的優秀投資者中透過他們投資生涯中曾經犯下的錯誤來學習這個人類史上「新發明」的東西。
◆ 巴菲特－認知偏誤
巴菲特的波克夏‧安海瑟威公司曾在1991年收購了一家 H.H. Brown 鞋業公司，後來不到一年的時間內證明了這是一筆巨大成功的交易。於是隔年1992年又收購了另外一家 Lowell Shoe 鞋業公司，那成功也是立竿見影的。因為前面兩次的成功，在隔年1993年，巴爺繼續收購了同為鞋業的 Dexter Shoe ，結果多年後證實了這次的投資是巴菲特一生中最可怕的錯誤之一，這家公司根本沒有任何價值。
邁克爾在這裡是提到他認為巴菲特是因為可用性啟發導致，可用性啟發是康納曼在捷思法分類中的其中之一，巴爺因為前兩次的成功讓他產生了收購鞋業等於成功的認知偏誤，導致疏於比較鞋業與鞋業之間的些許差異。在這次的收購中巴菲特用了波克夏1.6%的股票去收購Dexter Shoe 的100%股權，結果該公司因為中國的削價競爭導致最後走向倒閉收場，為此他損失了近120億美元。
我們在投資與自己之前成功的公司相似的公司時要格外的注意兩者之間的不同，舉例來說好了，可口可樂長年以來的成功並不代表同樣做汽水的黑松會也會成功。兩者之間的不同是顯而易見的，之前抓出來鞭過的那個沒有半點經濟或財經素養的 Youtuber －JY Chen 正是陷入了這樣的迷思之中做出了錯誤的判斷還講得頭頭是道…
投資人在搜索學習資料的時候真的要格外小心，不要被這樣自以為是的散戶給帶歪自己的財商FQ還輸光積蓄了阿。
◆ Bill Ackman 的過度自信
比爾‧艾克曼，曾在股災中透過避險的方式獲利26億美元，華爾街傳奇投資人之一，身兼對沖基金管理公司Pershing Square Capital Management 的創始人及CEO。在於投資領域他的激進風格總是充滿爭議，他的投資宗旨是「做出無人相信的大膽決定」，像是巴爺所說的「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」。
他最有名的事蹟是在2012年發現賀寶芙（Herbalife，康寶萊）所謂多層次營銷根本是老鼠會模式的傳銷，開始大力放空賀寶芙股票並且聲稱會「放空到世界末日」，結果賀寶芙股價從2012年的12元上下一路上漲到2018年53元左右，他才認賠退出這近10億美金損失的賭注，足足六年。
期間我想他不是不想認清自己看錯了方向，是他花了太多精神在公開場合發表對於賀寶芙傳銷模式的強烈批評，拉不下臉承認賀寶芙用了他認為不正確的行銷方式賺了錢。
附帶一提，賀寶芙股價確實跌下來了，在艾克曼認賠回補做空的股票不久之後。
這次的錯誤傷害對於艾克曼來說可能有極大的陰影，他後來在2022年1月時買入Netflix股票後也曾經大肆誇耀Netflix管理層是多麼的優秀，但四月季報出來後(美國公司不出月報指出季報)，因為其他串流平台的興起及訂閱人數的衰退報告而股價腰斬，他「記取教訓」的立刻在短短三個月內認賠脫手了Netflix，結果Netflix不到一年股價漲回來了，現在看來艾克曼好像被嚇成散戶，亂了自己的陣腳了阿。船長我也討厭傳銷是我我大概也…不過這個事件我覺得也是另外一方面我們可以從錯誤中學習的地方，策略不會永遠完美，謹慎地慢慢修正才不會一次就把正確的地方也改掉了。
我們投資的時候不要忘記自己投資是為了賺錢而不是為了證明自己是正確的，當然公司看多了會發現很多奇奇怪怪的歪瓜劣棗，有些真的看不慣的公司不去投資或者避開他們的商品就好，除非自己有立志要去當渾水基金這樣的市場英雄，不然不要拿自己的資產去開玩笑。
◆ 葛拉漢的賭徒心態
身為巴菲特的投資師傅之一，早期的葛拉漢也曾經犯下差點致命的嚴重錯誤，葛拉漢一直以來的策略都是將資金 All-in 於股市，在當時他的策略效果還不差，不巧的是1929年爆發了一次股災導致道瓊指數下跌讓他貼近破產邊緣。
在那場股災持續了幾個多月後的1930年，葛拉漢推斷股價在那個時候一定是最便宜的，可能一方面想賺回在股災前All in於市場的損失，一方面他認為他往年的策略給足他足夠的信心去擴大槓桿，結果就在不知覺中踏入了賭徒心態。沒想到的是，那次的股災後可能直接或間接的影響，1930-1933年間發生了三次的經濟恐慌，開了槓桿的葛拉漢損失也跟著擴大，原本所剩不多的資金又賠掉了70%。
但也可能是因為1930年代那陣的經濟蕭條與他過往投資的失敗，讓他在那個年代研究出了所謂的「雪茄菸屁股投資法（Net-Net）」，這也是葛拉漢之所以被巴爺認做老師的原因吧，他自己善於從自己的錯誤中學習並改進。因為1930年代初的幾次經濟恐慌導致近二十五年的「經濟大蕭條」時期，倒閉的公司一定很多嘛，那個時候「股價淨值比(PBR)」低於1的公司在破產清算的時候反而會多出一筆比股東投資進去的錢還多的錢出來還給股東，才讓葛拉漢有了這方面的靈感研究出新策略，不然現在投資還在看PBR的真得很少了。