◇ 專注於公司本身而不是預測市場
"Charlie and I don't think about the market. And Ben didn't do very much either. I think he made a mistake in occasionally trying and place the value on it. We look at individual businesses. But the stock market I know of is no one that has been successful at and really made a lot of money predicting the actions of the market itself. I know a lot of people who have done well picking businesses, and that's what we're hoping to do"
查理和我不考慮市場。而葛拉漢（班傑明）也沒有做太多，我認為他偶爾嘗試並且賦予市場價值是錯誤的。我們關注企業本身。我知道在股票市場沒有人在預測市場走勢方面獲取成功並賺到很多的錢。我認識很多人在挑選股票的時候做得很好的人，這是我們希望的。
◆ 不要預測市場
巴爺這裡的預測市場是指大盤的整體走勢，他認為我們在投資個股的時候去考慮當下是牛市或熊市容易錯過非常多在便宜的（在低基期）的個股。
大盤上的風險是很難預測的，dot-com泡沫化、2008年次貸危機、covid-19、烏俄戰爭…等，很多都不是我們能夠事先知道會有多嚴重的系統風險，發生經濟問題時也不知道會維持多久的經濟低潮。但只要選擇股票的策略足夠完美，那也只是牛市的時候選擇少，熊市的時候選擇多的問題了。
◆ 為什麼預測市場那麼迷人？
就像我們熟悉投資股票的技巧後，會去幻想自己回到2008年時買下台積電或者大立光現在還再漲或者最高曾漲到原股價的數十倍的個股。反過來說，假設我們能夠成功預測未來的市場，在核心存股策略中雖然持股不太會因為遇到熊市而開始出現帳面損失，也能夠熊市時買入更多的低基期個股，會有熊市再入場能買在低點獲利速度會翻個幾倍的幻覺。
可是就如同前述所說，我們很難，非常難，準確地計算出什麼時候會出現黑天鵝，長期的瞎等待，比如像是前一段世界多頭時間，台股從2009年初開始回漲超過20%進入牛市後，一直漲到2022年1月14才因為美國開始強力對應通貨膨脹緊縮資金…等金融策略，開始下跌20%進入熊市，這次的景氣循環整整過了13年才下跌那麼一陣，近幾周看起來又有回頭進入牛市的態勢了…
沒有人預期到這次牛市維持了那麼久，一般來說市場都是以5到10年會有一次牛熊牛的轉換，大多時候都是某些產業泡沫破裂之類的問題。這次不但超過了以往上限，更可愛的是我們的部份經濟學專家們，從第五年的2014開始唱衰世界經濟到2022年才正式進一個循環，還是維持不到幾個月的那種快速循環。這也是我們一直聽到沒有參與股票的人跟著瞎喊「經濟不景氣」的原因啦我覺得。
經濟學家不一定是對的，但也不見得是錯的，有些問題是經濟學家發現後問題就默默的消失了，有些灰犀牛是見光死的，比如美國的央行貨幣政策，公佈前如果一般大眾事先得知就可以開始逆向操作，那麼那項貨幣政策會直接報廢，這樣的例子在經濟模型上滿多的。
而且即使都是同樣念了四年的學士學位，還是七八年的碩士學位，甚至花上十幾年的總體經濟學博士級專家，對於世界經濟來說也是常會有不同人不同的兩極的看法。因為未來是不可控的，不是我們考量什麼什麼就一定會怎麼樣，多的是數據模型中沒有的突發狀況，比如這次的疫情算黑天鵝，不可預期的巨大風險；烏俄戰爭算灰犀牛，是看得到的潛在風險，但真的俄國蠢到開戰也…
回到正題，資本世界開公司都是在努力賺錢，拉長股市百年的時間來看，牛市遠比熊市還要長得多很多。在選股策略能夠讓自己年化報酬穩定20%的牛市中，五年的時間總報酬會有148.8%，在十年的牛市期間合併報酬會來到519.9%，這狀況特別是在台股配息相對優渥的狀態下，不管五年還是十年才碰上一次循環，就算指數非常絕望的暴跌了50%，帳面價值短時間被砍半了，我們到熊市時合併報酬會還是正數，五年的帳面報酬還是有24.4%，十年的帳面報酬還是有309.9%。
這是什麼意思呢？如果我們只是把錢鎖在銀行還是保險箱內，等到熊市指數下跌後才把錢拿出來，假設存到那時有100萬的資金，與我們將錢早早放入股市以股票的方式存放著相比，在大盤進入絕望的腰斬砍半後，我們100萬買入的股票價值100萬，五年的牛市本來存放的股票價值124萬。十年的牛市中存放著的股票價值409.9萬。
股市反彈回原數值時等待時機的那些人股票總價值200萬，本來在牛市就持續存放的那些人，本來存放五年的那些人股票總價值248萬，差了48萬；十年的那些人股票總價值819萬，股市資產差了3倍。
是不是很反直覺？正常來說資金成長的效率超過了我們只把錢放在銀行或金庫，死水是不會因為一次的反彈就超過別人五到十年的努力的。與其平白的等待熊市的到來，不一定是最佳的投資策略，不如回頭專注在公司發展上，趁牛市多多累積自己的股池中優良的公司及股份。