◇ 負債比與淨負債比
這兩個看起來很像的名詞其實是講同一件事，只是表達方式不太一樣。有些選股軟體或者網站他給會只給一種選擇條件。淨負債比的部分同樣用繁體中文的香港那邊的算法不太一樣，請香港的讀者透過公式理解我的意思就好。
我們前篇在講ROE的時候有提到，假設公司因為大量舉債才創造的大量營收，ROE會變得爆高失去參考價值。以前船長我會公司的用ROA去比較推估到底債務比例佔了多少，比方說ROE 30%的公司ROA如果有達到15%，代表公司的負債差不多剛好佔總資產的一半。
不過因為ROE要一次看好幾年，但我只是要確定我買的當下的股權佔了多少的債務「水分」而已，一次要調好多數據出來看得也眼花，最後發現直接查公司資產與負債的比例模擬了兩年剛好貼近我要的績效。
◆ 股權包含了公司的資產與負債
客官上菜囉～
先上公式: 負債比(%) = 負債 ÷ 資產(股東權益 + 負債)
我們前篇ROE提到的小明開的餐廳，有600萬的負債與他實際拿出來投資的400萬的股東權益，這時 600萬負債 ÷ 1000萬資產( 600萬負債 + 400萬資產 ) = 600萬 ÷ 1000萬 = 負債比60%
負債比率用來推算我們買的股票股權部份有多少比例屬於債務。
淨負債比又稱作槓桿比（Gearing Ratio）
算法: 淨負債比 = (負債 - 現金) ÷ 股東權益
一樣以小明的案例為算，淨負債比= ( 600萬負債 - 400萬股東權益 ) ÷ 400萬股東權益 = 0.5
淨負債比的部分則事算出負債扣掉股東權利（原始股東的投資金額）後，他多出來的債務跟股東投資的金額的倍率。當倍數為負值的時候代表負債小現金，意思事公司的帳上現金…等資產比負債還要多。
船長這習慣在挑選股票的時候希望自己買的公司財務上不要因為金融系統風暴而受到太大的影響，所以淨負債比都挑在0以下，或者負債比50%以下。也就是說，以小明只能出資400萬的狀態下，他最多只能再借400萬的債務來運行整個公司。
台股像台積電、聯電或其他長年屹立不搖的產業明星，基本上負債比都維持在30%左右，1000元的總資產包含了300元是負債的部分。
◆ 當股災降臨時
我們長線存股，因為需要讓存股「發酵」的時間較長，其間當然會遇到一兩三次全球性的股災，那個是避無可避的。可是為什麼有些公司可以在股災時下跌的較少，有些卻跌得較多呢？
除了那些個股本身在股災前可能本益比過高之外，跟負債比、淨負債比也有一些關係。
就如同我們之前在談ROE時的狀況一樣，當小明的餐廳負債過多，那些親戚朋友及銀行為了要應付突發的風險必須收回資金時，小明就得將餐廳的資產變賣或想辦法將獲利拿來全部還給債主們。
當然這個時候小明就算餐廳的業績不受環境影響，他也不會有太多錢可以做為自己的投資報酬了。這就是所謂的債權＞股權。當債務比過高時，通常配息都不會太好看，經營風險也隨之上升。
◆ 負債比不一定是越低越好
我們買股票是在買「股權」，實際上不是真的直接投資給那間公司，應該是說，原始股東如果花了10000元買了一股該公司的股票，該公司賺得的報酬率等因素影響讓那一股的股票變得好像用10000元以上買很划算，才會在市場上慢慢漲起來的。
但其實我們所投資的股票並沒有直接性的把錢給了公司，我們只是花了更多的錢買了當時原始股東用10000元投資的一個憑據，一個單位。股價的成長在公司做其他運用前，比如像是將公司法人自留股分出售來換取營運現金，或者發行新股作現金增資，又或者透過股價價格的市場共識來作為擔保跟銀行「借款」。所以說，公司多多少少都會有一些負債在身上，像台積電，他就是一個典型的持續將負債比維持在30%左右的公司，公司價值成長後他在原有負債間再持續往上借，以獲得更多資金來做為自身發展的所需資金。
這沒有不好，ROE第一篇時有說，一樣獲利一樣成本的餐廳，小美全資所開的餐廳反而運用資金的效率是最差的。適量的借貸在營收成長動能飽和前可以獲得更多的資金來運行，但過量的借貸容易使投資人面臨更多的風險。
所以在篩選股票時，我們也應該要注意各公司的負債比例。負債比不要超過50%，或淨負債比小於0。
