◇本益比(PER)
詳解與運用
我們在前篇談EPS時有舉了一個一眼就能看出哪個較便宜的例子；假設我們有兩家公司的股票可以做選擇，兩家公司的EPS都是10元，但是公司A的股價一股1000元，公司B的股價一股100元。這時我們可以直觀的看出，同樣是平均下來一股賺10元，買B公司比較划算。
心算再慢的朋友都會一眼就發現，A公司的股價和他的每股盈餘剛好差了100倍，B公司則差了10倍。最後以這一眼判斷出B公司比較「便宜」。
而那個倍數，正是價值存股無論任何流派都要看的－本益比(PER)。
沒有很難算，通常都是近四季度的財報EPS相加後獲得年度EPS，或者等公司發布年度財報時他們會幫我們投資人算好並公布出來，這時我們再來看他與股價之間的倍數關係就好。
本益比倍數（PER） = 當前股價 ÷ 近四季(一年) EPS
◆ 本益比用來推算特定條件下的回本速度
我們常會聽到有些教學本上面直接說「本益比等於本金存入後配回本金的時間（年）」，這並不是完全正確的，只是要建立在兩個假設條件下，一是要假設該公司盈餘配發率維持在100%不變，二來是該公司未來每股盈餘（EPS）不變。
有認真閱讀前幾篇的朋友聽到這兩個條件是不是…聯想起了台灣可愛的(?)電信業。對，台灣有家公股電信中華電信，正是EPS幾乎不變，盈餘配發率也都維持在100%左右的公司。我們拿中華電信的配息政策來直觀的看，每年都是配4-5元，連續26年配回123.9，平均每年EPS在4.7元左右。簡單來說，我們的股價在47元左右時本益比為10倍，如果買入的價格是47元，單單放著領息大約10年就可以從配息中領回所有本金了。
但現在價格在127，每年EPS在4.7元左右，我們看PRR那一籃，正是27倍，也就是說我們以現在的價格買入中華電（2412），他未來每股盈餘沒有成長的狀況下，如果單純要放著等領息，27年後才會完全領回現在買入的本金。
假設我們未來經濟很健康的狀態下每年通貨膨脹都剛剛好完美的2%，27年後物價會膨脹七成，這也是我之前說存這種股票是在浪費自己的錢的原因。
因為本益比太高了，而且他的EPS又沒有成長的趨勢，存股賺的利息錢會被通膨吃掉呦。當然你錢太多，又或者只是需要一個大水壩存放自己的資金讓他細水長流到自己的小金庫也是個安全牌的選擇(是覺得要這樣不如0056...至少ETF是買一群股票，真有股災還抗跌點)。
◆ 不同產業不能拿本益比互相比較？
很多股市老師或帶你住套房的分析師會有個神奇的謬論，「存股」不能把不同產業的本益比拿來一起做比較。又或者是說我們不能單就本益比倍數低就斷定該公司股價是便宜的。
為什麼會有這個以訛傳訛的謬論呢？
因為每個產業的發展速度都是不一樣的，以台灣為例，半導體的發展速度會遠大於傳統產業類（水泥、電信、紡織…等等）。所以一般來說會認為半導體業公司的股價稍高，本益比高一點沒關係。如果台積電每年營收都會提升10%，當前股價相對算出的本益比是20倍，隔年那個價格在營收提升20%後實際上是18倍。但傳產像中華電信這樣的股票，線在這個價格是20倍，相對隔年的EPS就還是20倍了。這種時候在只有這兩個選擇時，同樣是20倍本益比，台積電對不管長短線投資人或存股人來說都比中華電「便宜」。
◆ 便宜與否是本益比和EPS成長率共同判斷出來的
既然這樣，為什麼船長我會認為本益比不能拿來辨別不同產業便宜與否是謬論呢？
我們在前述論調中，可以知道其實會造成本益比被認為不能拿來判斷公司是否便宜的主要原因是因為各產業的發展速度不同的關係。但是…難道同產業間營收成長幅度就會一樣了嗎？不是吧…？同樣是半導體業晶圓代工，台積電營收成長幅度近五年大約在每年15-30%，穩茂則在2019年後沒有什麼變化。這個時候本益比在同產業也沒用了嗎？
我們拿本益比來判別公司股價是否便宜，「不能拿來做不同產業間的比較」船長認為這種論調是錯誤的，假設因為成長率不同而不能做比較，同產業間不同發展速度是不是也不能做比較了？本益比在這謬論下就是沒有用的垃圾數值了，歐咖溪～
是不是發現了什麼呢？重點在營收是否成長，成長的%數，對，正是這個。現在資訊比較發達了，我們可以直接在選股軟體或網站上抓出幾年度的每股盈餘年均成長率或者營收成長率，這才是我們要額外抓出來的數值，並不是本益比不能跨產業判斷便宜與否。
假設紡織技術突飛猛進，發展出了個看起來也前途無量的神奇的技術，然後某紡織公司近五年每年跟台積電一樣擁有了15-30%的成長率，這時如果同樣是20倍本益比，那他們就是一樣的價值。
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-詳解與運用 Price-to-Earnings Ratio (PER)-Detailed Explanation and Application){kind=link}